我国粮食期货市场与现货市场价格传导关系的研究
王 川
（中国农业科学院农业信息研究所/农业部智能化农业预警技术重点开放实验室，北京 100081）
摘要：为研究我国粮食期货市场价格发现功能发挥的程度以及对现货市场的影响，采用Johansen协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法，以大豆、玉米、小麦为对象，对我国粮食期货市场与现货市场价格的传导关系进行了实证分析。结果表明，我国粮食期货价格与现货价格间存在长期均衡关系，它们之间表现出以期货价格向现货价格传导为主的单向传导关系，现货价格向期货价格的传递受到一定程度的阻滞。其中，大豆和小麦期货市场与现货市场的价格传导速率为1阶滞后，玉米为3阶滞后；我国粮食期货价格向现货价格传导的内在动力主要在于期货市场的价格发现功能得以充分实现，期货价格信息标准规范，并能够借用现代网络技术有效畅通地传递到现货市场中；而粮食现货市场因交易方式落后、信息化水平低下、市场信息标准不规范等因素，制约了现货市场信息向期货市场的传递。
关键词：粮食；期货市场；现货市场；价格传导
1．引言
价格发现是期货市场最主要的功能之一。期货市场价格发现功能的有效发挥可以指导相关生产经营者利用其规避现货价格风险，科学安排生产经营活动以增强自身的竞争能力[1]。期货市场价格发现功能是建立在期货价格能够充分反映相关信息的基础上，期货价格逐渐接近于未来某一特定时间现货均衡价格的过程，可以认为是对未来现货价格走势进行预测的过程。这种期货价格的预测性是价格发现的本质核心，也是期货市场有效性的一种体现[2]。因此，评价粮食期货市场价格发现功能的发挥，主要体现在期货市场与现货市场价格之间传导关系的分析上，并考察其在价格发现中所起的作用。
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未完，详见附件
资料来源：《中国食物与营养》 2011年第02期 第46-51页
转载时间：2013年08月12日
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